Obbligazionario
Perché puntare sull’Investment Grade adesso?
3 min di lettura 1 dic 25
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Il credito investment grade (IG) può sembrare poco interessante con gli spread ai minimi storici, ma questa è solo una parte della storia. Rendimenti complessivi interessanti, opportunità di alpha e considerazioni sul rendimento totale rendono difficile ignorare il credito IG. Il tempismo è importante: aspettare potrebbe significare perdere l’occasione? È questo il momento di agire?
“Perché dovrei comprare credito investment grade ora, gli spread sono così stretti” è l’obiezione che sento spesso. È vero, gli spread IG sono stati stretti per un po’ di tempo, ma con i rendimenti complessivi che sembrano interessanti, il reddito fisso non dovrebbe essere trascurato. Sostengo che questo sia il momento giusto per guardare al credito IG nonostante gli spread ridotti…
Perché puntare sull’IG: Alpha e Total Return
C’è una convinzione diffusa secondo cui bisognerebbe aspettare che gli spread si allarghino prima di acquistare credito investment grade (IG). È comprensibile, la logica di base ha senso, ma questo approccio trascura due aspetti fondamentali:
- Opportunità di Alpha: Per chi punta alla generazione di alpha, le attuali condizioni di mercato possono offrire opportunità interessanti. Alcuni gestori attivi stanno riducendo il rischio in risposta agli spread contenuti. Questi fondi saranno pronti ad acquistare in modo più deciso quando gli spread si allargheranno, catturando alpha sia nella fase di uscita che in quella di rientro. Il vantaggio? Potenzialmente generando centinaia di punti base rispetto ai benchmark.
- Rischio sul Total Return: Se il tuo obiettivo è il rendimento totale, considera questo: quando gli spread si allargheranno, i tassi risk-free potrebbero essere molto più bassi, poiché le banche centrali potrebbero ridurre i tassi per sostenere un’economia in rallentamento — che è uno scenario possibile. Aspettare potrebbe comportare la perdita di una parte significativa del rendimento totale disponibile oggi. Questo è un rischio reale.
“Il tempismo è importante – ed è una sfida”
Investire in modo deciso quando gli spread si stanno ampliando è estremamente complesso. I mercati si muovono rapidamente ed esitare può significare perdere l’occasione. Ecco perché riteniamo convenga essere già investiti nei mercati del credito prima che gli spread si allarghino: per catturare alpha e avere la migliore opportunità di massimizzare il rendimento totale.
Diversificazione e il paradosso dei titoli di Stato
Oggi il mercato è dominato dagli acquisti orientati al rendimento: strumenti passivi, prodotti a scadenza fissa, e così via. Eppure, allo stesso tempo, c’è una certa ansia riguardo ai titoli di Stato. Se non stai cercando rendimento ora — con azioni a valutazioni elevate e obbligazioni che appaiono convenienti — potresti sentirti a disagio sui titoli di Stato.
Ma ecco il paradosso: se stai comprando rendimento, consapevolmente o meno, stai esprimendo una preferenza per i rendimenti governativi. Questo potrebbe aprire opportunità: non solo nel reddito fisso, ma potenzialmente anche attraverso diverse asset class.
Che il tuo obiettivo sia alpha, rendimento totale o diversificazione – il credito IG può rappresentare oggi un’area di opportunità, non è il momento di essere sottopesati. Crediamo che non dovremmo lasciarci sfuggire l’occasione.
Il valore degli investimenti è destinato ad oscillare. Questo determina il movimento al rialzo o al ribasso dei prezzi e la possibilità che non si riesca a recuperare l'ammontare inizialmente investito. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Le opinioni espresse in questa pagina non sono da intendersi come raccomandazioni, consigli o previsioni.