Anleihen
Langfristige Argumente für Zinsrisiken im Jahr 2024: M&G (Lux) Optimal Income Fund
6 min zu lesen 11 Juni 24
Die unerwartet hohe Inflation hat zu steigenden Anleiherenditen geführt: Die Marktteilnehmer schätzen Umfang und Zeitpunkt künftiger Zinssenkungen mittlerweile anders ein. Derzeit nähern sich die Renditen wieder den Höchstständen vom Oktober 2023. Wir hatten Anleihen als angemessen bewertet bezeichnet – besteht angesichts der höheren Renditen und der ungewissen Zinsentwicklung immer noch eine Investmentchance? (Spoiler-Warnung: Unserer Einschätzung nach besteht die Gelegenheit weiterhin, solange man bei der Auswahl von Anleihen aktiv, flexibel und gut informiert vorgeht).
Die Inflation ist höher ausgefallen als erwartet. Dies hat zu einem Anstieg der Anleiherenditen geführt: Die Investoren überdenken ihre Prognosen für mögliche Zinssenkungen – beim Umfang wie beim Zeitpunkt. Derzeit nähern sich die Renditen wieder den Höchstständen in diesem Zyklus. Ein ähnliches Niveau wurde zuletzt im Oktober 2023 erreicht, als die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 5 % kletterte. Im Nachhinein betrachtet war dies unserer Meinung nach eine hervorragende Gelegenheit zum Kauf von Anleihen. In den darauffolgenden zwei Monaten erzielte der US-Treasury-Index eine Rendite von fast 8 %. Die in US-Dollar notierte Anteilsklasse des Optimal Income1 erzielte bis zum 31. Dezember 2023 eine Gesamtrendite von +11 % (ohne Gebühren). Die frühere Wertentwicklung stellt keinen Hinweis auf die künftige Wertentwicklung dar.
Der Anstieg – und anschliessende Rückgang – der Renditen erfolgte über einen kurzen Zeitraum. Daher ging er an vielen Investoren vorbei. In der Folge hielten viele dieser Investoren ihr Pulver trocken: Sie wollten ihre Barmittel einsetzen, wenn die Bewertungen wieder attraktiv werden. Obwohl der Markt nicht oft zweite Chancen bietet, könnte sich für Investoren dieses Mal tatsächlich eine weitere Gelegenheit eröffnen.
Lesen Sie drei Gründe, warum wir die Zinssätze weiterhin für attraktiv halten und warum Investoren eine höhere Duration erwägen sollten.
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1 Der M&G (Lux) Optimal Income Fund (USD A-acc share class) wurde verwendet, da wir die Wertentwicklung mit der von US-Treasuries vergleichen, die in USD denominiert sind.
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