市場回顧 – 八月 2025

儘管月初因美國勞動市場數據顯著放緩而令市場一度波動，但由於市場普遍預期聯儲局將在9月減息，股市在8月仍普遍錄得升幅。已發展市場政府債券表現分歧，美國債券（國庫債券）表現優於英國債券（金邊債券）及德國債券（聯邦債券）。

股票市場在月內廣泛造好，標普500指數連續第四個月上漲。這輪升勢受到市場對聯儲局9月減息的預期升溫所帶動，尤其是在聯儲局主席鮑威爾於傑克遜霍爾會議上發言之後 —— 該會議是各國央行官員、經濟學家及政策制定者討論全球經濟議題及趨勢的年度會議。

日本股市因國內樂觀情緒及外資由其他市場轉移配置至日本而上升；中國上證綜合指數則因市場情緒改善及對政策支持的預期而錄得顯著升幅。歐洲股市整體於月內收高，但法國股市表現落後，因總理貝魯（Francois Bayrou）就其削減赤字方案提出於9月8日舉行信任投票，導致投票前的政治不確定性加劇。

固定收益（債券）市場方面，由於市場預期央行放寬貨幣政策（即央行透過減息或其他行動增加流通貨幣），美國國庫債券上升，尤其是短期國庫債券。10年期債券收益率亦回落，推動美國國庫債券在月內錄得正回報。然而，市場對聯儲局獨立性的憂慮推高了通脹預期及收益率曲線趨陡。英國國債及德國國債輕微受挫，而法國政府債券亦因財政憂慮而表現遜色。英國方面，儘管部分政策制定者憂慮通脹偏高問題，但英倫銀行仍然減息四分一厘（0.25%）。

8月份美元兌其他主要貨幣普遍走弱，因投資者預期美國將加快減息。美元兌日圓、歐元、英鎊及部分新興市場貨幣明顯疲弱。

大宗商品價格走勢分歧，金價及銅價上升，而油價則下跌。

投資涉及風險，並非適合所有投資者。過往表現並不代表未來表現。投資價值可升可跌且不受保證， 閣下或未能取回全部投資金額。本文僅供參考，並不構成投資建議、推薦或招攬。如閣下對本文內容有任何疑問，應尋求獨立專業意見。