市場回顧 – 九月 2025

股市在9月造好，已發展市場政府債券亦錄得升幅。全球經濟持續展現韌性，美國貿易關稅消息較部分投資者原先憂慮的情況為佳，加上聯儲局按普遍預期減息四分一厘（0.25%），利好金融市場。

新興市場及亞洲股市在9月領升。美國方面，受惠於強勁企業盈利及市場預期2025年或將進一步減息，股市延續升勢，標普500指數創下新高。日本方面，首相石破茂辭職後，市場預期政府將增加開支以刺激經濟，帶動股市大幅上升。英國及歐洲方面，整體升幅較溫和，但仍錄得正回報。

債券市場在月內亦見正面表現。疲弱就業數據及聯儲局偏鴿派言論導致對2025年進一步減息的預期升溫，帶動美國政府債券（即國庫債券）上升。雖然英國政府債券（即金邊債券）出現波動，但在月底仍然收升。企業債券及新興市場債券亦錄得回報。儘管聯儲局減息，但歐洲央行、英倫銀行及日本銀行等其他主要央行均維持利率不變。

主要貨幣匯率在月內大致持穩，美元兌歐元輕微走弱，但兌英鎊及日圓則略為走強。

大宗商品市場方面，受惠於其避險資產地位及通脹憂慮，金價持續急升並創下新高。印尼一座大型銅礦因致命山泥傾瀉事故導致供應中斷，帶動銅價飆升，而油價則因市場憂慮石油供應過剩而下跌。

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