市場回顧 – 十月 2025

環球股票及債券在10月雙雙上升；前者受企業強勁季度業績及科技股的持續熱潮帶動，而債券方面，英國收益率曲線長端顯著上升。美國聯儲局減息25個基點（0.25%）至3.75%至4%區間，歐洲央行及日本銀行則維持利率不變。

日本股市在高市早苗當選首相後急升，反映其促進經濟增長的立場受到投資者歡迎。韓國及台灣股市亦表現領先，原因是科技股在兩地市場的權重較高。美國方面，對人工智能的樂觀情緒持續推動升勢，輝達成為首間市值達到5萬億美元的企業。

然而，儘管標普500指數（追蹤美國規模最大的500隻股票）上升，標普500等權重指數（每隻股票的權重均設定為0.20%）卻下跌，反映市場升勢的「集中度」高，即升幅主要集中在數隻受人工智能樂觀情緒帶動而上升的大型科技股。英國、歐洲及新興市場等其他市場亦錄得可觀升幅。

固定收益回報較為平穩，但仍處於正區間。英國通脹數據勝預期及勞動市場疲弱，帶動英國金邊債（英國政府債券）顯著上升。德國國債及美國國庫債券亦錄得升幅。

美國在10月底減息後，聯儲局主席鮑威爾表示：「於12月會議進一步下調政策利率絕非必然」。聯儲局言論較預期更趨鷹派（「鷹派」指央行著重控制通脹，並通常因此維持較高利率），為美元帶來支持，使其成為表現最佳的G10貨幣（全球交易量最大的十種貨幣）。相反，由於投資者對日本銀行加息的預期降溫，日圓成為表現最弱的主要貨幣。

黃金在10月大部分時間延續漲勢，金價一度攀升至高於每盎司4,000美元的水平，但在月底因投資者鎖定利潤而回落。銅價受供應短缺的持續憂慮帶動下再次上升。由於石油供應相對於全球需求充足，價格下跌。

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