M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund

Un fonds concentré, à long terme et centré sur les entreprises de qualité

• Le fonds M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund est un fonds actions internationales concentré, peu soucieux des fluctuations à court terme et cherchant à récolter les bénéfices à long terme d’un investissement dans des entreprises durables, de grande qualité et sous-évaluées
• La durabilité est intégrée dans le processus d’investissement, et ce, dans le but de contribuer activement à la décarbonation du monde réel et aux objectifs de l’Accord de Paris sur le changement climatique
• Le fonds vise à offrir un profil de risque/performance bien équilibré

La valeur de l’actif d’un fonds fluctuera à la hausse comme à la baisse. Ainsi, la valeur de votre investissement pourra aussi bien baisser qu’augmenter. Il est possible que vous ne récupériez pas la totalité de votre investissement initial. Les opinions exprimées dans le présent document ne sauraient en aucun cas constituer des recommandations, des conseils ou des prévisions.

Une approche à long terme

Nous n’investissons que dans des entreprises que nous serions disposés à conserver pendant au moins dix ans, au travers de plusieurs cycles économiques. Plutôt que de se demander si le cours de l’action d’une entreprise va s’apprécier dans les mois ou les années à venir, nous nous focalisons sur la capacité de cette dernière à créer régulièrement de la valeur année après année.

Compte tenu de cette approche à long terme, ainsi que de l’accent mis sur la qualité et des points d’entrée très attractifs, le fonds a tendance à présenter un faible taux de rotation et des périodes de détention prévues correspondant à notre horizon d’investissement. Cet horizon d’investissement à long terme se retrouve partout, de la sélection des titres à la construction du portefeuille, en passant par la constitution de l’équipe.

La priorité aux entreprises de qualité

La capitalisation est la clé de la génération de performances financières positives sur le long terme. C’est pourquoi, en tant qu’investisseurs, nous privilégions les entreprises dotées d’avantages concurrentiels, en croissance et ainsi à même de créer de la valeur de manière continue et reproductible. Cela ne signifie pas que nous nous intéressons uniquement aux entreprises défensives et très stables. Nous sommes convaincus que les entreprises de qualité, qui sont bien armées pour résister à la concurrence et générer de la valeur, peuvent être trouvées dans tous les secteurs, même ceux qui sont intrinsèquement plus volatils.

« En tant qu’investisseurs, nous privilégions les entreprises dotées d’avantages concurrentiels, en croissance et ainsi à même de créer de la valeur de manière continue et reproductible. »

Notre équipe d’analystes expérimentés procède à une analyse approfondie des entreprises avant qu’elles ne soient ajoutées à la liste des valeurs à suivre, et ce, de manière continue. Pour chaque entreprise, ils évaluent notamment ses activités, l’avantage dont elle jouit par rapport à ses concurrentes, la pérennité de cet avantage, la qualité de la direction et de la culture d’entreprise, et la façon dont elle génère sa rentabilité des capitaux investis.

L’équipe fonctionne selon le principe du « pas de promotion hâtive ». Ainsi, plutôt que de voir les analystes promouvoir auprès du gérant du fonds des idées de titres à inclure immédiatement dans le portefeuille, l’accent est avant tout mis sur la patience, l’objectivité, la collaboration et le débat approfondi. Un investissement n’est décidé que si le moment et le prix sont favorables (voir ci-dessous).

L’importance de la valorisation

Outre la recherche fondamentale, l’équipe consacre également des moyens considérables à la valorisation des sociétés.

Nous construisons des modèles de valorisation basés sur des scénarios élaborés, qui prévoient une série de résultats futurs potentiels et la manière dont ils pourraient influer sur la situation financière de l’entreprise dans le temps. Il ne s’agit pas d’une science exacte, mais cela nous permet d’arriver à une estimation de ce que nous pensons être la valeur intrinsèque de l’entreprise, tout en permettant d’identifier les sensibilités des flux de trésorerie des facteurs internes ou externes susceptibles d’affecter l’entreprise à l’avenir.

Ce travail important sur la valorisation des sociétés joue un rôle essentiel dans la décision d’investir dans une nouvelle action. Nous cherchons à investir dans des entreprises où il existe une grande marge de sécurité entre le cours actuel de l’action et ce que nous estimons être sa valeur intrinsèque. Lorsque nous prenons la rare décision d’ajouter une nouvelle valeur au portefeuille, cet écart est le résultat d’une dégradation identifiable du sentiment des investisseurs à l’égard d’une entreprise ou d’un secteur - une dynamique à court terme qui devrait s’inverser avec le temps.

L’achat d’une action lorsque son prix actuel est bien inférieur à sa valeur intrinsèque devrait également permettre de réduire le risque de perdre de l’argent. C’est ce que l’on appelle la marge de sécurité et cette approche est ainsi très différente de la spéculation sur les fluctuations à court terme des cours des actions.

Un profil de risque/performance équilibré

Le fonds M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund est un fonds concentré, qui détient généralement moins de 40 entreprises. Pour autant, nous souhaitons que le fonds présente une volatilité relativement faible, globalement similaire à celle de son indice de référence - non pas en reproduisant la composition sectorielle de l’indice de référence, mais en mettant l’accent sur la diversification fondamentale. Nous souhaitons que le risque spécifique soit le principal facteur de risque global. Ce faisant, le risque stylistique, factoriel, ou pays joue un rôle moins important.

Le fonds est bien diversifié sur le plan géographique, des tendances structurelles et des marchés finaux. Nous investissons également dans des sociétés ayant des modèles économiques différents, que nous classons dans les deux catégories suivantes : « Croissance stable » ou « Opportunités ». Les premières témoignent d’un solide avantage concurrentiel et d’une capacité éprouvée à générer des bénéfices stables avec des taux de rentabilité des capitaux stables ou en hausse. Les secondes se situent dans des segments de marché où le risque commercial est considéré comme plus élevé, mais offrent, sur la base de probabilités, un potentiel d’appréciation important.

« Nous souhaitons que le fonds présente une volatilité relativement faible, globalement en ligne avec celle de son indice de référence, en mettant l’accent sur la diversification fondamentale. »

Contrairement à de nombreux portefeuilles concentrés, la taille des positions est déterminée davantage par des caractéristiques de risque que par le degré de conviction. Nous prenons des positions relativement plus importantes dans les entreprises que nous jugeons moins risquées, et des positions plus modestes dans celles pour lesquelles nous prévoyons un éventail plus large de scénarios possibles. Ainsi, associer des entreprises plus stables et des entreprises plus risquées garantit des contributions plus équilibrées au risque global et permet au gérant du fonds de contrôler ce dernier sans entraver sa capacité à créer de l’alpha sur le marché.

Durabilité et alignement sur l’Accord de Paris

Le fonds intègre des critères de durabilité dans le processus d’investissement de plusieurs manières. Les entreprises susceptibles d’être investies doivent faire preuve d’une bonne gouvernance et ne pas causer de préjudice important. Les entreprises doivent, par exemple, adhérer au Pacte mondial des Nations Unies et nous évitons d’investir dans des secteurs tels que le tabac, les jeux d’argent et l’extraction de combustibles fossiles.

Le fonds vise également à s’aligner sur l’Accord de Paris concernant le changement climatique. Plutôt que d’appliquer une stratégie passive consistant à se concentrer principalement sur des mesures d’émissions du portefeuille, nous visons à améliorer les résultats concrets. En d’autres termes, nous cherchons à savoir comment les entreprises dans lesquelles nous investissons contribuent à la réalisation des objectifs de l’Accord. Nous recherchons des entreprises qui prennent des mesures pour réduire leurs propres émissions ou qui proposent des solutions pour que d’autres puissent le faire.

En outre, nous souhaitons faire preuve d’additionnalité en tant qu’investisseurs, en collaborant avec les entreprises en vue de les encourager à améliorer en permanence leur stratégie en matière de climat. Il s’agit notamment de la publication d’informations sur le climat, de la fixation d’objectifs, de la gouvernance et du contrôle.

Nous utilisons l’intensité carbone comme cadre pour l’ajout des entreprises dans le fonds. Les entreprises dont l’intensité carbone est supérieure à 50 % de celle de l’indice de référence doivent avoir fixé des objectifs scientifiques ou s’être engagées à le faire et nous visons à maintenir les émissions du portefeuille (intensité carbone moyenne pondérée) à un niveau inférieur d’au moins 50 % à celui de l’univers d’investissement.

À propos de l’équipe

L’équipe est dirigée par John William Olsen, le gérant du fonds M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund. John William gère le fonds depuis qu’il a rejoint M&G en 2014 et applique la même approche d’investissement systématique depuis qu’il a commencé à gérer des fonds actions internationales il y a plus de 20 ans. Son équipe se compose de neuf analystes et directeurs adjoints, ainsi que de spécialistes dédiés dans des domaines tels que l’engagement et le reporting. L’équipe bénéficie également du concours de l’équipe d’analystes de M&G (spécialisée dans différents secteurs) et de l’équipe Gouvernance & Durabilité (« Stewardship and Sustainability »), qui connaît une croissance rapide.

Illustration 1 : Structure de l’équipe

Description du fonds

Le fonds vise à générer à la fois une croissance du capital et un revenu supérieurs à ceux du marché actions mondial (tel que mesuré par l’indice MSCI World Net Return Index) sur toute période de cinq années consécutives et à investir dans des sociétés qui contribuent à l’objectif de l’Accord de Paris sur le changement climatique, à savoir maintenir au cours de ce siècle l’augmentation de la température mondiale nettement en dessous de deux degrés Celsius par rapport aux niveaux préindustriels. Au moins 80 % du fonds est investi dans des actions de sociétés durables du monde entier, y compris des marchés émergents. Le fonds détient généralement des actions de moins de 40 sociétés. Les sociétés ne respectant pas les principes du Pacte mondial des Nations Unies en matière de droits de l’homme, de conditions de travail, d’environnement et de lutte contre la corruption sont exclues de l’univers de l’investissement. Il en est de même pour les secteurs tels que le tabac et les armes controversées. Le gérant investit dans des actions de sociétés au modèle commercial durable mais confrontées à des difficultés à court terme qui rendent leur titre intéressant. Les aspects liés aux critères ESG et à la durabilité sont pleinement intégrés au processus d’investissement

Indice de référence

L’indice de référence du fonds est l’indice MSCI World Net Return. L’indice de référence est utilisé à des fins de comparaison de manière à mesurer la performance du fonds. L’indice a été choisi en tant qu’indice de référence du fonds car il reflète au mieux la portée de l’objectif financier du fonds. L’indice de référence est également utilisé pour définir une entreprise à faible intensité carbone. Le Gestionnaire d’investissement tient compte de l’intensité carbone moyenne pondérée du fonds par rapport à l’indice de référence lors de la construction du portefeuille, mais l’indice de référence n’impose pas d’autres contraintes à la construction du portefeuille du fonds. Le fonds est géré activement et, dans le cadre de contraintes données, le Gestionnaire d’investissement peut choisir, à son entière discrétion, les titres à acquérir, détenir et vendre au sein du fonds. La composition du fonds peut différer de manière significative de la composition de l’indice de référence et, par conséquent, la performance du fonds peut sensiblement s’écarter de celle de l’indice de référence. L’indice de référence est indiqué dans la devise de la part concernée.

Informations en matière de durabilité

Les informations relatives à la durabilité du fonds peuvent être consultées à l’adresse Internet suivante : 

https://www.mandg.com/investments/professional-investor/fr-fr/funds/mg-lux-global-sustain-paris-aligned-fund/lu1670715207#sustainability

https://www.mandg.com/investments/professional-investor/fr-be/funds/mg-lux-global-sustain-paris-aligned-fund/lu1670715207#sustainability

Risques du fonds

Les principaux risques susceptibles d’avoir une incidence sur la performance sont décrits ci-dessous:

• La valeur et les revenus générés par l’actif du fonds fluctueront à la hausse comme à la baisse. Ainsi, la valeur de votre investissement pourra aussi bien baisser qu’augmenter. Rien ne garantit que le fonds atteindra son objectif et il est possible que vous ne récupériez pas la totalité de votre investissement initial.
• Le fonds détient un petit nombre d’investissements et, par conséquent, une baisse de la valeur d’un seul investissement peut avoir un impact plus important que s’il détenait un plus grand nombre d’investissements.
• Le fonds peut être exposé à différentes devises. Les fluctuations de change peuvent avoir une incidence défavorable sur la valeur de votre investissement.
• Investir dans les marchés émergents comporte un risque de perte plus élevé en raison, entre autres facteurs, de risques politiques, fiscaux, économiques, de change, de liquidité et réglementaires plus élevés. Il peut être difficile d’acheter, de vendre, de conserver ou d’évaluer des investissements dans ces pays.
• Dans des circonstances exceptionnelles où les actifs ne peuvent être évalués à leur juste valeur ou doivent être vendus à un escompte important pour obtenir des liquidités, nous pouvons suspendre temporairement le fonds dans le meilleur intérêt de tous les investisseurs.
• Le fonds pourrait perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle il fait affaire ne souhaite pas ou devient incapable de rembourser les sommes dues au fonds.
• Les risques opérationnels découlant d'erreurs dans les opérations, les valorisations, la comptabilité et les rapports financiers, entre autres, peuvent également avoir une incidence sur la valeur de vos placements.

Une description plus détaillée des risques auxquels le fonds est exposé est incluse dans le Prospectus du fonds.

Autres informations importantes

• Le fonds investit principalement dans des actions d'entreprises. Par conséquent, sa valeur liquidative est susceptible de présenter une plus grande volatilité que celles des fonds investissant dans les obligations et/ou les instruments monétaires.
• Veuillez noter que l’investissement dans ce fonds signifie l’acquisition de parts ou d’actions dans un fonds, et non dans un actif sous-jacent donné tel que un immeuble ou les actions d’une société, dans la mesure où il s’agit uniquement des actifs sous-jacents détenus par le fonds.

Veuillez consulter le glossaire pour une explication détaillée de ces termes : https://www.mandg.com/investments/professional-investor/fr-fr/glossaire