La rivalité sino – américaine, cadre structurel de l’investissement pour les années à venir

C’est la rivalité sino- américaine qui dictera pour l’essentiel la trajectoire des marchés en 2026 et au-delà : les politiques économiques sont dorénavant assujetties aux objectifs politiques de ces deux titans. L’histoire enseigne que l’orthodoxie monétaire et budgétaire n’est pas à l’ordre du jour dans ce type de contexte :

• Sur le front de la politique budgétaire, les deux rivaux donneront la priorité à la technologie, l’industrie, les infrastructures, l’armement et l’énergie. Ils maintiendront des déficits plus élevés que d’ordinaire. Dès lors que ces déficits financent l’investissement, ils ne sont pas en soi problématiques ;
• Sur le terrain de la politique monétaire, les deux puissances pratiqueront des taux bas pour permettre ces investissements. Cela nécessitera une politique monétaire accommodante via la baisse des taux directeurs et sans doute également un contrôle de la courbe des taux via le recours au bilan de la banque centrale. Il faut que les taux souverains demeurent à des niveaux raisonnables. La monnaie en souffrira mais cela contribuera au renforcement de la production domestique ;
• Pour ce qui concerne l’inflation, USA et Chine viseront un objectif d’inflation supérieur aux standards habituels afin de résorber progressivement le stock de dettes publiques résultant de la persistance de déficits significatifs. Les taux bas et la faiblesse de la devise vont dans ce sens.

La croissance mondiale devrait donc être de bonne facture en 2026.

Comment investir dans ce cadre ?

• Les actions devraient profiter de ces politiques budgétaires et monétaires expansionnistes, en particulier peut-être les secteurs évoqués plus haut et les valeurs américaines, européennes et asiatiques engagées d’une manière ou d’une autre dans cette course au leadership mondial que se livrent les USA, la Chine et leurs alliés respectifs. La classe d’actifs des actions a également la capacité de résister à un environnement un peu plus inflationniste ;
• Pour ce qui concerne l’investissement obligataire, la vigilance est de mise. Les contextes de conflit géopolitiques provoquent dévaluation et inflation, d’où la nécessité d’exiger des rendements suffisamment élevés à l’achat en étant particulièrement attentifs aux spreads de crédit ;
• Face à ce débasement monétaire généralisé, l’or et l’argent devraient poursuivre leur trajectoire haussière.

Qu’en est-il des objections concernant la valorisation du secteur de la technologie, les interventions militaires en cours ou à venir, l’indépendance de la FED et le dollar ?

Les multiples sur les secteurs de la technologie américaine sont certes élevés au regard des perspectives bénéficiaires des 12 prochains mois mais sans doute pas si aberrants au regard du rôle clé de cette technologie dans la bataille sino-américaine et dans la refonte à venir de nos sociétés. Quant aux interventions militaires, elles devraient rester circonscrites. Enfin, la FED elle-même engage la baisse des taux directeurs alors même que l’inflation américaine demeure soutenue, montrant ainsi qu’elle partage les vues de l’administration américaine sur la nécessite d’avoir recours à un régime monétaire adapté aux temps de crise, sans que pour autant cette politique provoque l’effondrement du dollar tant les trois grandes zones monétaires dollar – euro – yuan pratiquent concomitamment des stratégies accommodantes.  Il est possible que ces sujets induisent de la volatilité mais ils ne devraient pas remettre en cause la tendance haussière des marchés actions pour les raisons structurelles évoquées plus haut.

Achevé de rédiger le 13 janvier 2026

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