Matthew Russell, gestor del M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund

Con el panorama de mercado dominado por la inflación elevada y la postura restrictiva de los bancos centrales, 2022 fue un año muy decepcionante para la renta fija, y uno de los peores de la historia para la deuda corporativa. No obstante, los bonos a corto plazo emitidos por empresas de calidad (con grado de inversión) mostraron una mejor evolución que la deuda a largo plazo, debido a la sensibilidad de estos últimos a subidas de los tipos de interés. 

En los últimos 12 meses hemos sostenido que el crédito a corto plazo ha hecho gala de solidez frente a otras clases de activos y podría ser un área atractiva para inversores preocupados por la perspectiva de nuevas subidas de los tipos de interés y volatilidad en 2023. Nuestro fondo tiene una duración baja de 1,5 años, lo cual le aporta una sensibilidad reducida al precio del dinero, y más de un 85% de los bonos en cartera tienen plazos de vencimiento inferiores a cinco años. Además, la calificación media de nuestras posiciones es A-. 

Nos inclinamos por una posición de duración baja y vemos valoraciones atractivas en bonos corporativos investment grade a precios competitivos: creemos que estos niveles compensan con creces a los inversores por el riesgo de impago de sus emisores (cuya probabilidad nos sigue pareciendo baja). 

A diferencia de 2022, este año ha comenzado bien para los bonos que nos gustan. Las empresas parecen dispuestas a emitir deuda, y muchos de los bonos recomendados por nuestros analistas de crédito son de compañías con excelentes fundamentales (balances saneados) y activas en sectores en nuestra opinión sólidos, como por ejemplo seguros y suministro público. Los emisores financieros son particularmente interesantes ahora mismo.

Características

El M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund es un fondo de deuda corporativa que se propone mitigar el impacto negativo de subidas de las TIR de la renta fija. Su estrategia, con una duración inherentemente baja, brinda exposición a bonos corporativos de calidad elevada. La cartera se construye con una combinación de estrategias top-down y bottom-up. Para el equipo en M&G, la clave de invertir con éxito en deuda corporativa radica más bien en «evitar a los perdedores» que en «seleccionar a los ganadores». Una herramienta útil a este respecto es nuestro propio análisis de crédito, elaborado por uno de los mayores equipos de analistas de Europa.

Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

Principales riesgos que podrían afectar a la rentabilidad del fondo:

• El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
• Las inversiones en bonos se ven afectadas por los tipos de interés, la inflación y las calificaciones crediticias. Existe la posibilidad de que los emisores de bonos no paguen intereses o rentabilidad del capital. Todos estos supuestos pueden reducir el valor de los bonos poseídos por el fondo.
• Los bonos high yield suelen entrañar un riesgo mayor que los emisores de bonos podrían no compensar mediante el pago de intereses o rentabilidad del capital.
• El fondo podría utilizar derivados para beneficiarse de un incremento o una disminución previstos en el valor de un activo. Si el valor de dicho activo varía de forma imprevista, el fondo incurrirá en una pérdida. El uso de derivados por parte del fondo puede ser amplio y superar el valor de sus activos (apalancamiento). Dicho uso magnifica el volumen de las pérdidas y las ganancias, lo cual da lugar a mayores fluctuaciones en el valor del fondo.
• El fondo está expuesto a diferentes divisas. Se utilizan derivados con el fin de minimizar el impacto de las variaciones de los tipos de cambio, ya que no siempre resulta posible eliminarlo.
• Tenga en cuenta que invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).
• El folleto del fondo ofrece una descripción más detallada de los factores de riesgo que le afectan.