Descubre el universo de los mercados privados

E

ELTIF

Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo (FILPE o ELTIF, por sus siglas inglesas). Se trata de un vehículo de inversión que realiza inversiones a largo plazo en activos privados, diseñado para ser accesible para todos los inversores (incluidos inversores minoristas sofisticados) y respaldado por un marco regulatorio sólido.

Early bird

Término empleado por los GP para describir nuevas oportunidades de inversión a inversores existentes. 

Equivalente de mercado público (PME)

Un enfoque que evalúa la rentabilidad de un fondo respecto a la de un índice de referencia de mercado público (cotizado).

Entidad de propósito especial (SPV)

Una compañía creada con una finalidad específica, como por ejemplo proporcionar financiación para una compra.

F

Fondo de inversión alternativa (FIA)

Una institución de inversión colectiva (IIC) que capta capital para varios inversores con intención de invertirlo de acuerdo con una política de inversión definida y no cubierta por la Directiva OICVM (UCITS).

Fondo de compra (buy-out)

Un fondo que solamente adquiere posiciones mayoritarias en el capital de empresas consolidadas, con niveles estables de rentabilidad y flujos de caja.

Fondo subordinado (feeder fund)

Un fondo que invierte como mínimo un 85% de su patrimonio en un fondo principal (master fund).

Financiación de entresuelo (mezzanine)

Una modalidad de financiación situada entre la deuda senior y los fondos propios en la estructura de capital de una compañía. La deuda de entresuelo incluye deuda subordinada, acciones preferentes y valores híbridos. Puede ofrecer a los inversores/prestamistas mayores rentabilidades potenciales que la deuda senior, pero con mayores niveles de riesgo.

Finanzas especializadas

Una clase de activos concentrada en el segmento del consumo que ofrece rentabilidades potencialmente superiores a las de bonos soberanos y corporativos de calificación similar con una menor duración. Este mercado ha mantenido primas de estructuración, financiación preferente, complejidad e iliquidez, así como una menor competencia por activos.

G

Gestor de Fondos de Inversión Alternativa (GFIA)

Una compañía que gestiona fondos de inversión alternativa.

I

Inversor ancla

Un inversor principal que compromete una suma financiera considerable en las fases iniciales de una operación privada de captación de capital.

L

Límite máximo de capital (hard cap)

Límite jurídicamente vinculante dispuesto en todo acuerdo de fondos privados que impide aceptar compromisos de capital adicionales por encima del mismo mediante actividades de captación.

LTAF

Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF, por sus siglas inglesas). Se trata de un vehículo de inversión de capital variable regulado por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) cuyo objetivo es facilitar la inversión en activos privados.  Los LTAF brindan cierto grado de liquidez a los inversores del Reino Unido que desean acceder a activos no cotizados, normalmente no disponible en la inversión tradicional en activos privados.

Lien (first/second)

Un derecho sobre los activos financieros subyacentes de un fondo de inversión. Por ejemplo, los inversores pueden tener un derecho preferente (first lien) o subordinado (second lien) en una inversión en deuda.

M

Management buy-in (MBI)

Compra de un negocio por parte de una compañía externa con el respaldo de capital inversor adicional.

Múltiplo sobre el capital invertido (MOIC)

Una medida aplicada de manera universal para expresar el valor o rentabilidad de una inversión de private equity respecto a su coste inicial.

Memorando de colocación privada (PPM)

Un resumen escrito de información clave sobre el objetivo y los riesgos de inversión en un fondo. Incluye específicamente una descripción de la estrategia de inversión, la gestora del fondo, la gestión de riesgos y los riesgos jurídicos y fiscales.

P

Participación en ganancias o carried interest (carry)

Un pago realizado por un fondo de private equity, capital riesgo o inversión libre a su gestor o socio general (GP) para remunerar la rentabilidad generada por este. Esta remuneración suele pagarse cuando la tasa interna de rentabilidad (TIR) del fondo supera su umbral de rentabilidad mínima.

Préstamo directo

Una clase de activo en el marco de la deuda no cotizada. Suele referirse a préstamos concedidos por prestamistas no bancarios a empresas no cotizadas del mercado medio.

Pólvora seca (dry powder)

Término específico de la inversión de private equity y de capital riesgo, que se refiere al dinero captado de inversores pero todavía no invertido. Se trata del capital que un fondo todavía no ha invertido o asignado, disponible para desplegarse cuando surja una oportunidad de inversión adecuada.

Primer cierre

La primera fase en la que los compromisos de los inversores se aceptan inicialmente en un fondo de capital fijo.

Prima de iliquidez

La rentabilidad o remuneración adicional que exigen los inversores por el hecho de invertir en activos o valores con liquidez limitada o que no pueden venderse sin que ello disminuya de manera significativa el precio de venta. 

Prima de liquidez

Una rentabilidad de inversión superior que remunera a los inversores por invertir en activos que no pueden negociarse a corto o a medio plazo.

Private equity

También conocida como «capital privado», consiste en la inversión en empresas de capital privado con el objetivo de elevar su valor. El objetivo final es salir de la inversión a través de una OPV, una fusión o una venta.

Patrocinador (sponsor)

Una entidad que inicia, estructura o gestiona un vehículo de inversión u operación financiera. En los mercados privados, el patrocinador suele ser el socio general.

R

Riesgo de cartera ciega (blind pool)

Un riesgo que corren los inversores cuando las empresas en cartera o los activos subyacentes de un fondo son desconocidos, por ejemplo en el caso de un fondo primerizo o debutante.

S

Solicitud o llamada de capital (capital call)

Solicitud realizada por los socios generales (GP) de fondos de mercados privados a los socios limitados (LP) para que estos abonen una proporción del capital que han comprometido, a fin de poder realizar inversiones subyacentes. En la fase inicial de una operación de captación, los GP no suelen tener disponible el capital necesario para invertir, con lo que deben solicitarlo en momentos diferentes en forma de «llamadas de capital». Se necesitan varias llamadas de capital para que los LP aporten la totalidad del capital que han comprometido a un fondo privado. En el caso de las oportunidades de coinversión, no obstante, los LP pueden optar por invertir junto al fondo principal en una cuenta segregada. Este tipo de inversiones requieren un compromiso de capital desde el principio.

Socio general (GP)

El gestor de un fondo o fondos de mercados privados. El GP tiene responsabilidad ilimitada en la sociedad creada con sus clientes, aunque típicamente mitiga dicha responsabilidad mediante una estructura societaria limitada. El GP toma las decisiones de inversión en el fondo.

Socio limitado (LP)

Un socio limitado invierte capital en un fondo que se ha estructurado como una sociedad, y no tiene control de gestión ni responsabilidad financiera más allá de su inversión.

T

Titulización de activos (ABS)

Una modalidad de crédito estructurado respaldado por cestas de activos financieros a menudo relacionados con el consumo, como por ejemplo préstamos de automoción, cuentas a cobrar de tarjetas de crédito y de telefonía móvil, arrendamientos de aviación e hipotecas. Los ABS son vehículos de financiación respaldados por contratos sobre los flujos de caja futuros generados por dichas cestas de activos. De esta manera, proporcionan a las instituciones liquidez sobre la base de activos ilíquidos.

Tasa interna de rentabilidad (TIR)

La rentabilidad calculada de una inversión específica.

Transferencia de riesgos significativos (SRT)

Protección contra primera o segunda pérdida adquirida por un banco sobre una cesta diversificada de activos de préstamo de capital básico, como por ejemplo préstamos a grandes empresas y a pymes. Aunque los orígenes del mercado de SRT se remontan a los años noventa, hoy en día se reconoce desde la introducción del acuerdo de Basilea II en 2007.

U

Umbral de rentabilidad (hurdle rate)

También denominada «rentabilidad preferida», es la rentabilidad de inversión mínima que debe obtenerse antes de que los GP puedan recibir participación en ganancias (carry). En el caso de fondos de private equity suele ser del 8%, aunque puede oscilar entre el 6% y el 10%. No todos los fondos de mercados privados tienen fijado un umbral de rentabilidad.

V

Vehículo de continuación

Un fondo de private equity diseñado para ampliar el periodo de tenencia de uno o más activos de un fondo existente que llega al fin de su ciclo vital.

Vintage (Añada)

El año específico en que un fondo realiza su inversión inicial (normalmente en el contexto de private equity), utilizado a menudo para monitorizar la rentabilidad de un fondo en particular. Pueden existir iteraciones adicionales de una captación de capital (segunda y tercera añadas), por ejemplo de un fondo existente.

Venture capital, VC (Fondo de capital riesgo)

Una modalidad de private equity que invierte en empresas de nueva creación con un fuerte potencial de crecimiento. Los fondos de VC se concentran en compañías con ingresos sólidos pero que necesitan capital para impulsar su crecimiento. El respaldo de VC incluye financiación, capacidades tecnológicas y experiencia directiva.