John William Olsen, gestor del M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund

Comentario

2022 fue un año complicado para muchas estrategias de inversión sostenible. La combinación de inflación, tipos de interés crecientes y la terrible guerra en Ucrania condujo a los inversores hacia las acciones value, de materias primas, de defensa y bancarias, y los alejó de las acciones de calidad que suelen predominar en los fondos sostenibles.

Como somos un fondo que se centra principalmente en limitar el cambio climático y alcanzar los objetivos del Acuerdo de París, no tenemos exposición a compañías energéticas tradicionales. Esto tuvo un efecto negativo sobre la rentabilidad relativa: el sector de la energía fue el de mejor comportamiento el año pasado, debido a la disrupción continuada de los sistemas energéticos globales y a la consiguiente subida de sus precios.

En lugar de aplicar cambios a corto plazo, el fondo se gestiona con un enfoque a largo plazo, de naturaleza reflexiva y paciente. En 2022 mantuvimos un enfoque equilibrado y fiel a nuestro proceso de inversión, monitorizando en todo momento a nuestras participadas y a las empresas en nuestra lista de seguimiento, en lugar de responder a cambios en el sentimiento del mercado.

Buscamos compañías que tienen el potencial de permanecer en cartera durante 10 años, a través de muchos ciclos económicos. Específicamente, invertimos en empresas que consideramos de calidad, capaces de aportar resiliencia durante fases difíciles y que brinden oportunidades de crecimiento en mercados alcistas. Esta apuesta centrada en la calidad benefició al fondo en 2022.

Consideramos que una compañía es de calidad superior si tiene una ventaja competitiva que le permita crear valor muy por encima de su coste de capital, y soportar mejor determinadas conmociones externas como recesiones, shocks de capital y costes de insumos crecientes. A nivel fundamental, esta no es una mala posición en la que encontrarse, especialmente ahora que los bancos centrales no mantienen el coste del capital en niveles insosteniblemente bajos y que el crecimiento del PIB podría verse frenado por las tendencias de menor globalización, costes de financiación crecientes y un menor acceso a capital para crecer.

Además, creemos que muchas de las compañías en cartera también podrían beneficiarse de tendencias estructurales a largo plazo. Las emisiones de gases de efecto invernadero deberán reducirse de forma significativa en las próximas décadas para alcanzar los objetivos fijados en el Acuerdo de París. Creemos que estos objetivos elevarán la demanda de energía limpia y de soluciones de eficiencia energética, dos áreas a las que está expuesto el fondo. Los altos precios de la energía también impulsarán a esta última, dado el número creciente de empresas tratando de reducir su consumo de energía.

Con todo, y pese a lo complicado que fue 2022 para muchos fondos sostenibles, seguimos confiando en nuestro proceso de inversión y en las compañías que tenemos en cartera: creemos que seguirán ofreciendo potencial de aportar buenas rentabilidades financieras a los inversores y contribuyendo de forma significativa a la acción por el clima a nivel global.

Características

El M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund es un fondo de renta variable global con una cartera compuesta habitualmente por menos de 40 compañías. El fondo trata de alinearse con los objetivos del Acuerdo de París sobre el cambio climático, concentrándose en empresas que toman medidas climáticas positivas, ya sea reduciendo sus propias emisiones o proporcionando soluciones para que otras lo hagan. Las participadas también deben tener buenas credenciales de sostenibilidad y no causar perjuicios significativos a través de sus actividades.

El fondo se gestiona con un enfoque centrado en los resultados, analizando el impacto real de cada compañía en la que invertimos en lugar de concentrarnos solamente en datos de emisiones a nivel de cartera. También dialogamos con sus equipos directivos para promover mejoras, por ejemplo, pidiéndoles que se fijen objetivos basados en la ciencia (Science Based Targets) para reducir sus emisiones.

Principales riesgos que podrían afectar a la rentabilidad del fondo:

• El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
• Puesto que el fondo posee un número pequeño de inversiones, la caída en el valor de una única inversión podría tener un mayor impacto que si el fondo poseyese un mayor número de inversiones.
• El fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor de su inversión.
• La inversión en mercados emergentes entraña un mayor riesgo de pérdida debido a la intensificación de los riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, normativos y de liquidez, entre otros. Por tanto, podrían presentarse dificultades a la hora de comprar, vender, custodiar o valorar las inversiones en tales países.
• En circunstancias excepcionales en las que no resulte posible valorar los activos a valor de mercado o estos tengan que venderse con descuentos importantes para recaudar efectivo, el fondo podría suspenderse temporalmente en pos de los intereses de todos sus inversores.
• El fondo podría incurrir en pérdidas en caso de que una contraparte con la que hace negocios se negase a devolver el dinero adeudado al fondo o no fuese capaz de devolverlo.
• Los riesgos operativos derivados de errores en las operaciones, valoración, contabilidad e informes financieros, entre otras cosas, también pueden afectar al valor de sus inversiones.
• La información ESG de proveedores de datos externos puede estar incompleta, ser imprecisa o no estar disponible. Existe el riesgo de que el gestor de inversiones evalúe incorrectamente un valor o emisor, lo que puede dar lugar a la inclusión o exclusión incorrecta de un valor en la cartera del fondo.
• Tenga en cuenta que invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).
• Para obtener más información de los riesgos aplicables a este fondo, consulte el Folleto.